白糖：国际贸易漂仍相对偏紧 郑糖跟随外盘波动

来源：广发期权 作过者：广发期权

研报摘录

【行情数据分析】

原糖在周围可能会暂拘禁后又重新企稳小幅反弹，在国际供需矛盾尚未解决从前原糖仍保有相对偏强走势。

泰国预定出口量在1120万吨约莫，增大值增大100万吨，印度3年末一月所产糖档案出炉，的产品另类在现阶段出口量在3300-3380万吨，虽然巴西增所产预期但距离大规模开榨仍有一定时长，因而现阶段边境贸易流恶化格局仍容易明显缓解，预定原糖现阶段仍保持都将波动运行。国内边境贸易和终端设备对买进不合，现阶段总价奢侈品不好，出现矛盾点。

3年末之中一月以来，不管是所产区或者商人整体供给一般，环比销售额有所减小，预定3年末所产销档案容易突破2年末所产销档案的利多。的产品一直担忧的额外糖源自给自足该，从最新税务档案人口统计看一共增大值渐进非常局限，额外糖源利空制约短期失灵。

整体来说，受外盘制约下，郑糖下跌相对相当灵巧。

【基本面假消息】

国际方面：

2022/23榨季截至3年末上半年末，巴西之中部地区一共不入榨量为54389.2万吨，较第二季度的52291.8万吨增大了2097.4万吨，增大值相比之下将近4.01%；经济作过物ATR为141.09kg/吨，较第二季度的142.97kg/吨回升了1.88kg/吨；一共工场比为45.93%，较第二季度的45.01%增大了0.92%；一共所产285.35亿升，较第二季度的274.11亿升增大了11.24亿升，增大值相比之下将近4.10%；一共所产糖量为3358.3万吨，较第二季度的3206.1万吨增大了152.2万吨，增大值相比之下将近4.74%。

泰国2022/23榨季截至3年末19日，一共经济作过物不入榨量为9265.8万吨，含糖分为13.31%，所产糖率为11.672%；一共所产糖量为1081.49万吨，其之中番薯出口量为210.74万吨，原糖出口量为838.32万吨，气工场出口量为32.43万吨。

国内方面：

据档案显示，欧美1年末份进口商蔗糖57万吨，增大值增大16万吨。欧美2年末份进口商蔗糖31万吨，增大值减小10万吨。2023年1-2年末欧美一共进口商蔗糖88万吨，增大值增大6万吨。22/23榨季截至2年末底欧美一共进口商蔗糖265万吨，增大值减小1万吨。

据档案显示，税则号170290项下三类产品1-2年末合计进口商量为14.82万吨，增大值增大2.29万吨，相比之下18.28%。

【操作过促请】无可奈何

【评级】之中性

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