见证时间的力量丨基金一季报速览：播种在以前，收获在后

论上将必要性恶解构，大宗商粹售价在世界各地仅限于注意到急剧并行。所受International上社不会发展下行线的严重影响以及大宗商粹售价急剧并行严重影响，的产粹关切“滞胀”生态环境对居住权资产将形成压制，主要指数仅有相对来说急跌。从艺术风格上看，大盘实用价值相对%优。欠优先股的产粹下半年性，所受一年末份社融量激短两星期、建筑业措施必要性松动、货币制度恰当短两星期短期消退等状况严重影响，春节后欠优先股的产粹也注意到相对来说缩减。

调查结果两星期，本投资加拿大公司不间断宏观社不会发展、措施、的产粹艺术风格等的衰动，替代性欠优先股投资加拿大公司家养同步进行底仓的设计，对信用假设同步进行控管和排查，在1年末份提高了之中短欠债投资加拿大公司家养的的设计，减缓了组合久期。本投资加拿大公司居住权类资产的的设计比重高得多之中枢水平，艺术风格近于大盘实用价值。当的产粹急剧不大位定性时，本投资加拿大公司大计管控回撤在短两星期仅限于，以实现良好的长期以来回报为远距离。

节选自广发---有力养老远距离一年持有期混合型发起固定式投资加拿大公司之中投资加拿大公司（FOF）2022年一季报

广发投资加拿大公司策略性入股部总主管 李巍

“泛实际上盈余资本”对的产粹的威望衰大

“俄乌流血冲突”爆发后，大宗商粹售价上扬、很多加拿大公司鹰派对此和对滞胀的关切成严重影响的产粹的主要状况，资本假设近于好加速上升，A股的产粹一同外国主要的产粹暂时缩减。3年末之中旬以来，“俄乌流血冲突”略有减轻，但由于对之中美强权博弈的关切升级，之中概股和港股急剧急跌并对A股形成拖累。直至，金大位委和国常不会强调全力大位定International上社不会发展和金融市场的产粹、对策外部假设和震荡，之中美元首“容不会晤”后，A股的产粹逐步企大位并略有震荡。然而，“俄乌流血冲突”因各方复杂且流血冲突的利益诉求难以真仍要破局并结束，同时，“年限倒挂”的美欠债盈余率以及International上迅速恶解构的“新冠霍乱”仅对“震荡”形成压制，的产粹赚钱现像不强。

回顾整个调查结果期，A股的产粹之中都是再生能源售价的铁矿、都是农产粹售价的养殖以及短两星期措施不会有衰动的房地产业和之中草药岩石圈成了提供盈余的主要来源。研究者来看，很好的股份交易结构是这些从业者实现相对来说限额盈余的关键助力。此外，都于的的产粹走到势还呈现单单另一个特征，即“泛实际上盈余资本”对的产粹的威望衰大，这在某种一般来说上也大大减缓了的产粹不大位定性。

节选自广发产业新歌混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司研究者发展部总主管 孙迪

的产粹有望回归到荣景度和前提面的范固定式

2022年都于，International上社不会发展展现拖累，房地产业从业者商粹售价再生能源危机尚未实际上解除，各项前提面原始数据急剧滑落，上海、深圳等多地霍乱的大规模爆发也对社不会发展随之而来震荡，大位不间断增长严重影响不断大大减缓。外国下半年性，下半年很多加拿大公司近于鹰的对此掀起十年期美欠债优先股加速并行，俄乌流血冲突加剧再生能源再生能源危机，造成原油等大宗再生能源商粹售价短期涨，必要性加剧了加拿大货币制度贬值短两星期飙升和紧缩短两星期。

展望二季度，尽管的产粹仍造成了大多假设，但International上大位不间断增长措施逐步凌空、霍乱见到拐点、外国周边地区性政客提供升温及大宗商粹售价倾向回落确实是大期许值重大事件，很多加拿大公司紧缩措施也提供比较有效的短两星期和价位，随着年报和一季报的披露，A股的产粹之中后期跌幅相当大的蓬勃发展岩石圈有望企大位注意到震荡，逐步回归到荣景度和前提面的范固定式。我们计划根据宏观社不会发展短两星期、细分从业者荣景度衰动和重点加拿大公司业绩实时缩减组合，在作价有效的极低荣景岩石圈上有效集之中、不遗余力布局，大计从之中长期以来角度为申请人提供很好的限额盈余和净资产展现。

节选自广发研究者新歌股份型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司资产的设计部总主管 杨喆

新歌优质投资加拿大公司，大计净资产有力不间断增长

2022年都于，世界各地货币制度贬值并行严重影响暂时大大减缓，很多加拿大公司加息提前凌空，但的产粹对未来会商粹售价受到限制的关切仍未实际上减轻，俄乌流血冲突成低气压区2022年金融市场的产粹的关键数组，由此掀起的配给震荡以及再生能源、制品售价上扬，必要性大大减缓了世界各地社不会发展陷入滞胀的假设。同时，新冠衰种病毒“奥密克戎”的极低传染性也为International上社不会发展崛起随之而来了不够多假设。所受制于以上多下半年性状况共振的严重影响，A股的产粹都于整体呈现震荡下行线，加拿大加息短两星期对作价的压制使得蓬勃发展股缩减振幅相当大，而在大位不间断增长措施召请下，公用事业、房地产业、金融市场等低作价岩石圈有相对盈余。欠优先股的产粹都于先扬后抑，在International上商粹售价恰当和降息短两星期促成下，国欠债优先股1年末份震荡下行线，欠优先股资产迎来收尾性展现急于，但随后在2、3年末份略有消息传递。

调查结果两星期，居住权类投资加拿大公司家养的的设计以投资加拿大公司管理人的立即居住权投资加拿大公司大多，艺术风格相对互补。从从业者原产上看，本投资加拿大公司持有的居住权类投资加拿大公司家养覆盖金融市场、新再生能源、增值和心率等从业者。固收类投资加拿大公司家养的的设计以纯欠债投资加拿大公司和二级欠债投资加拿大公司大多。入股策略性下半年性，在都于的产粹不大位定性相当大的生态环境下，本投资加拿大公司不遗余力管控仓位和回撤假设，同时通过新歌各子类优质投资加拿大公司以提供限额盈余，大计减缓组合的不大位定性假设，实现净资产的有力不间断增长。

节选自广发整体替代性六个年末持有期混合型投资加拿大公司之中投资加拿大公司（FOF）2022年一季报

广发投资加拿大公司International业务部总主管 李耀柱

新再生能源发展趋势仍在延续下去

世界各地大部份国内与周边地区已经达成协议下半年恢复跨国旅行者，这为依然两年以前处于混乱状态的新再生能源传统产业解构随之而来利好。磁性从业者下半年性，下半年至今，我们仔细观察到的产粹上关于磁性元件缺货的声音慢慢地衰为，话虽如此是供需两方状况联合的主导作用，伴随霍乱的减轻，居家办公楼随之而来增值者对笔记型电脑的市场需求加速滑落。风电下半年性，在各国碳之中和实践的过程之中，风电发电的%比依旧加速提升，在俄乌一场战争的催解构下，北美不够加忠于了用清洁再生能源替代俄罗斯解构石再生能源的决心，电脑小型汽小车的市场需求源源不绝，另一边传统燃油小车的市场需求意外事故，部份渠道注意到了金融市场资产无市的情况，但短期由于锂矿售价极低企，小型汽小车的增值者不得不接所受各个数车企在都于指单单的涨价尽快，短期确实不会严重影响销售额原始数据，但长期以来来看，电脑解构和电动解构发展趋势势不可挡。上都却是来年都于还是延续下去了依然一年的一些新再生能源发展趋势，但部份不间断增长所受到货币制度贬值以及终前端市场需求疲软严重影响，直线略有放缓。

节选自广发世界各地新再生能源三个年末定期开放混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司（QDII）2022年一季报

广发投资加拿大公司经济部入股部副总主管 杨冬

广发投资加拿大公司蓬勃发展入股部投资加拿大公司主管 唐晓斌

股份的产粹确实可维持僵持

10年期国欠债之中美利差已经拉大至0.3%左右，处在2011年以来的实际上低位。同时，2年末PPI年末份同比增速为8.8%，环比不间断增长0.5%，而在俄乌流血冲突掀起的货币制度贬值短两星期不间断升温的但会，PPI下行线的直线确实比短两星期还要平缓，这使得货币制度措施难以急剧恰当。在“房住不炒”的大前提下，房地产业调控放开的理论上地有限。我们碰到今日建筑业之中小企业的现金流依赖于严重影响，即使个别建筑业之中小企业发行的欠债可以展场，民营建筑业之中小企业在收益链仍依赖于严重影响，暂时加速拿地大期许值不确实。所以，建筑业确实要用不够长的线性来仔细观察。

2022年二季度，股份的产粹确实可维持僵持，我们需不够多的时间段进食的产粹的利空状况。但从的产粹的实际上作价和股欠债利差看，今日的产粹整体已转回比较有效的作价水平周边。2022年二季度，的产粹确实还处于磨底收尾，但已不具备一定的的设计实用价值。

节选自广发多因子紧凑的设计混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司蓬勃发展入股部投资加拿大公司主管 郑澄然

风电岩石圈有较严谨的蓬勃发展路径

International上商粹售价虽然相对恰当，但的产粹依然关切外国加息随之而来商粹售价收缩。社不会发展大位不间断增长的取材下，大家相当期待与大位不间断增长措施相关的岩石圈，部份收益从蓬勃发展路肩流单单，注意到跷跷板现像。蓬勃发展艺术风格和大受欢迎路肩在依然两三年翻倍了较极低的涨幅，依赖于一定的股份交易拥挤。在三下半年性状况的先导严重影响下，的产粹注意到相当相对来说的缩减，特别是蓬勃发展艺术风格、大受欢迎路肩消息传递振幅比相当大。

我们对全年的产粹的判断依然是抬升到细分岩石圈的结构性衰异行情。风电岩石圈的短、之中、长期以来都有较严谨的蓬勃发展路径，优质之中小企业原订不会有不间断激短两星期的展现，凌空到股价上也确实不会有很好展现。我们仍不会选择在好的路肩之中，不间断发掘单单来已确定性较极低、性价相当极低的细分方向和个股。

节选自广发鑫享紧凑的设计混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司实用价值入股部投资加拿大公司主管 程琨

坚信尽力的意义和实用价值

来年都于，社不会发展和的产粹迎来了最瓶颈的关键时刻，无论是俄乌一场战争还是International上霍乱都对社不会发展本足和短两星期造成了相当大的严重影响，A股的产粹也注意到了加速急剧急跌。实证来说，在这个时点，我们能碰到的情况都已经在起因或短两星期要起因，部份股份的作价也跌到了历史最低水平附近，尽管并不知道所有情况在什么已确定时点不会实际上消除，但我们忽视在这个时候确实应该不够急切和不够不遗余力地展望未来会和同步进行入股。

首先，我们可以碰到一场战争并不是世界各地人民乐见的结果，因此除非失控，一场战争总不会结束；其次，霍乱短暂的极低强度震荡不可避免随之而来防控认知的必要性升级，不会有效地减缓未来会霍乱最终大规模爆发的期许值；终于，向往美好日常生活以及保持大位定社不会发展发展，以前是我们人民和国内的美好愿望，社不会发展下行线似乎不会随之而来措施上的缩减和追上。所以，在各种情况集之中爆发但结果又可预判的但会，我们忽视猫眼确实才不会演解构成庞大的白野牛，在这种但会，的产粹的短两星期一般来说比真实情况不够拙劣。同时，从我们入股的之中小企业足上碰到，尽管足处收尾性境况，模范的之中小企业一般来说展现单单不够健壮的好像，模范的之中小企业家对自足使命的尽力以及投放不够大努力对策瓶颈的尊严也执着触动着我们，让我们不够坚信尽力的意义和实用价值。基于上述，我们忽视今日这个关键时刻似乎就是未来会三到五年不错的入股时间段窗口，愿意与入股人共勉。

节选自广发优企新歌紧凑的设计混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司实用价值入股部投资加拿大公司主管 林英昶

多元解构价位的的产粹不够为保健

2022年都于，的产粹注意到了急剧不大位定性，对International上社不会发展下行线严重影响以及外国商粹售价受到限制得单单结论了近于悲观的价位。从艺术风格来看，实用价值艺术风格跑赢蓬勃发展艺术风格，个数市值艺术风格差异太大。的产粹与会者对极低频社不会发展原始数据、外国商粹售价措施、周边周边地区性政客和International上霍乱衰动等重大事件仅解构学反应相当大：的产粹急跌一下半年性总括了悲观的短两星期，另一下半年性也是对假设一定一般来说的囚禁。相比较是，从去年四季度开始，的产粹注意到了与依然两三年不太相反的犯罪行为模固定式，比如尝试对部份心率从业者的长期以来大位定性同步进行咨询，对境况从业者的反向运气而不是打击率给予不够关键的价位权重等等。毕竟对错不谈，这些犯罪行为起因的本足都是着的产粹的价位模型慢慢地从比较单一解构向多元解构改衰。我们忽视多元解构价位的的产粹是不够为保健而生机勃勃的。

节选自广发实用价值落后混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司蓬勃发展入股部投资加拿大公司主管 吴远怡

再生能源革新是未来会最已确定的事之一

未来会一年乃至三到四年，我们忽视再生能源革新是最已确定的事之一。在公平竞争轴线上，我国作为技术和产粹来源国在此次革新之中或将迎来弯道激小车的急于。同时，在传统国内计划的大力支持下，资本的推力从“给予较低的融资开发成本大力支持”到二级的产粹对绿电运营传统产业呈现热情，都将促成革新的发挥主导作用。短期配给侧的矛盾在下半年或将逐步提供解决，从业者的拐点或将来临。作为入股人，我们应该多一些尽力与耐心。

节选自广发新再生能源创新混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司策略性入股部投资加拿大公司主管 罗洋

对A股长期以来保持大位定急切

来年以来，外部低气压区状况大多，俄乌一场战争所致世界各地大宗商粹售价急剧不大位定性，International上奥密克戎霍乱在多地爆发，仅对的产粹情绪预示单单相当大严重影响。从社不会发展前提面看，调查结果两星期社不会发展下行线严重影响依然相当大，房地产业销售额不间断滑落，建筑业之中小企业收益严重影响大。自去年年底以来，措施已陆续从市场需求前端和之中小企业收益前端改善，但从措施底到的产粹底还需一段时间段。International上霍乱的连续不断对增值预示单单一定严重影响，市场需求近于弱，社不会融资量增速较低，优先股可维持低位。大宗商粹售价仍可维持极低位，俄乌一场战争所致石油价格急剧上扬，境外货币制度贬值严重影响大，加拿大旋即转回加息心率。International上PPI可维持极低位，上游之中小企业开发成本严重影响大。未来会一段时间段内，大位不间断增长将是主要的措施方向。股份的产粹下半年性，A股上都作价离开历史近于低水平，长期以来保持大位定急切。

节选自广发策略性替代性混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司策略性入股部投资加拿大公司主管 段涛

构建打击率和运气配合的入股组合

股份的产粹个人经历了庞大的缩减和艺术风格切换，在依然几年之中前提面和股价展现厚实的机构大受欢迎路肩个人经历了相当大的缩减，如风电等。同时，因开发成本的激短两星期上扬和霍乱的低气压区，去年底大多被期待的之中游产业个人经历了巨幅回撤。入股不对是一件简单的事，在的产粹面前，多数人需走到的路还很长。作为投资加拿大公司管理人，关键的是形成可复制的入股框架和盈利模固定式，构建一个打击率和运气配合的入股组合，为申请人塑造大位定、可短两星期的仍要回报期许，履行好所可向责任。

节选自广发利鑫紧凑的设计混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

广发投资加拿大公司蓬勃发展入股部投资加拿大公司主管 蒋科

伴随措施敏感度预示，社不会发展不间断增长不会逐步提供依靠

2022年都于，A股走到势不大位定性相当大，整体注意到了较急剧度回撤，具体到从业者本质，铁矿、建筑业和先导等从业者涨幅MLT-，磁性、国防军工和汽小车等从业者则展现相对要强。A股的产粹不大位定性相当大的原因确实来自于社不会发展悲观短两星期和股份交易结构低气压区的联合主导作用。首先，宏观社不会发展形势比较复杂，在霍乱低气压区严重影响下，International上社不会发展注意到一定一般来说的下行线严重影响；其次，周边地区性政客假设酿造后，大宗商粹售价注意到急剧抬升，制品开发成本加速提极低；第三，在外国货币制度贬值极低企的取材下，很多加拿大公司开启了紧缩货币制度措施的路径，外国商粹售价拐点短两星期将慢慢地注意到。措施本质看，International上货币制度措施可维持了之中性近于恰当的两处，“大位不间断增长”措施陆续凌空，原订紧接著伴随措施敏感度预示，社不会发展不间断增长不会逐步提供依靠。

节选自广发发展趋势动力装置紧凑的设计混合型加拿大公司股份入股投资加拿大公司2022年一季报

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