财通证券：赋予爱美客增持评级

2022-03-09财通股票股份有限该公司李跃博,刘洋,于那对爱美落进行研究并发布了报告书《2021总收入收入翻倍，多产线全面高增》，本报告对爱美落给出增持标准普尔，局限性股市为477.0元。

爱美落(300896)

事件：该公司公告2021年财务状况。发挥作用营业收入14.48亿元，上年激增104.13%；发挥作用归母销售额9.57亿元，上年激增120.89%；扣非归母自在利9.58亿元，上年激增117.81%。

嗨质、童颜穿孔驱动，多的苹果电脑全面激增。2021年该公司的苹果电脑发挥作用全面激增。其中，氢氧化钾类注射的产品发挥作用获利10.46亿元，上年+133.84%；气相类注射的产品发挥作用获利3.85亿元，上年+52.80%。给与于近年来消费者对抗自愈、毛发年轻化的需求不停激增，以嗨质为局限性的氢氧化钾类注射的产品增幅较少。此外，基于聚等量乳酸的毛发填充剂-引睡觉使于2021年6月末给予国家药监局批准上市，快速箝制市场表彰的销售增量。

盈余能气再度强化，花费端操控较好。2021年和泉率强化至93.7%，上年+1.89pct，主要系高和泉的产品引睡觉使和嗨质熊猫穿孔的收入占去比持续强化。得益于出类拔萃的管理能气，2021年在此期间花费率升至18.8%，上年-4.06pct；自在债券大幅强化至66.1%，上年+5.02pct。

提供者建设项目萌芽，减速大众化业务发展。1）21年年底上市的升级版引睡觉使童颜穿孔，采取医师注射续期授权政治制度，凭借其的产品气和证书优势进行快速箝制，截至22月末已结训的医师比例已达500名。2）截至2021年底，该公司拥有236名的销售医护人员，覆盖面积全国31个地市激5000家医美管理机构，提供者网络建设项目萌芽，优质的提供者能气带动的产品持续放量。3）2021年6月末购并Huons25%股权整质设计A型毒素，一方面助气大众化业务发展；另一方面有利于引入国外前沿技术，为该公司制造赋能，并借此逐步开拓国外市场。

盈余预测与投资建言：该公司作为国内医美穿孔剂龙头，放缓大众化整质设计和全球化发挥作用，优质的提供者能气带动升级版快速箝制，明五星的产品嗨质和不可逆的类升级版引睡觉使2022年有望全面性放量。预计2022-2024年归母销售额计有13.54、19.53、27.26亿元，对应PE为76X、52X、38X，首次覆盖面积为由“增持”标准普尔。

风险定时：升级版推广胜于预取；监管财政政策激预计；该行业加剧。

该股最近90月末内共有27家管理机构给出标准普尔，买入标准普尔21家，增持标准普尔6家；只不过90月末内管理机构前提均价为646.75。股票之五星总价统计分析工具显示，爱美落（300896）好该公司标准普尔为5五星，好价位标准普尔为1.5五星，总价示范标准普尔为3.5五星。(标准普尔范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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