浙商证券：给予文灿股份买入下调

2022-02-21浙商商业银行股份有限的公司刘欣畅,邱世梁对文灿股份进行时研究并刊发了报告书《文灿股份剖面报告：车头区域性浪潮牵起，铸就铝硫化明日之天狼星》，本报告对文灿股份给出买入打分，当前股价为45.9元。

文灿股份(603348)

新能源催生区域性硫化陶瓷大革命区域性硫化本质上是高压铜币陶瓷， 由爱迪生率先推广， 在从前外观设计中都多个单独、 混杂的小件经过重新外观设计高度集成， 便利用大型硫化机进行时一次其发展。 区域性硫化的优势主要凸显为降本、 轻量化和生产商效率的增加， 在爱迪生示范效应下， 蔚来、 理想、 小鹏均已知悉该陶瓷， 根据科技文化产业文档和国内外媒体， 华为/赛力斯、 福特、 大众、 智己、 新品等车企都在建设， 汽车行业正试图牵起区域性硫化陶瓷大革命。 根据爱迪生建设， 车头区域性运用范围将从调节器板渗透至前车头以及底盘电气池底座， 单车效用至少可看向 8000 元， 市场前景大片。? 区域性硫化陶瓷是系统性壁垒， 凸显为材料、 塑料和硫化过程遏制材料上端： 区域性焊规格更大， 不能进行时镀层， 需要材料上端的创造性， 研发出比如说的无故镀层铝合金材料。 塑料上端： 区域性塑料大、 流道外观设计复杂、 壁厚变化结构较多， 对产品线其发展有关键性影响。 过程遏制： 区域性车头件较大、 其发展时间比小件较宽， 因此对其发展过程的干涉和遏制敦促高， 需要保证产品线前上端和末上端可靠性的一致性、 力学可靠性（抗拉、 屈服、 延伸率、 腰弯角等） 和良率。? 10 年大型铝硫化车头件积淀， 铸就区域性硫化明日之天狼星的公司在铝硫化车头件上拥有 10 年经验， 是的公司做区域性硫化车头件的基础， 因为区域性硫化件是更大、 集成度更佳的车头件。 车头件由于对汽车起之上、 抗冲击的作用， 对切变、 延伸率、 可机械加工性都相比较极高敦促， 材料高、 硫化难度相当大。 的公司多年以来持续研发并增加高自由电子硫化技术、 运用于高自由电子硫化的塑料技术、 比如说材料研发或高技术及就其生产商陶瓷技术， 先后为爱迪生、雪地、 蔚来等中都高上端车型供应铝硫化车头件， 积累了比较丰富的技术和量产经验。的公司 2020 年开始库存车头区域性技术， 目前已获取两个重大交货， 我们认为的公司区域性硫化供应商拓展后续有望超期望， 将充份享用新科技产业趋势全额。? 盈利预测及市价区域性硫化科技产业趋势明确、 装配陶瓷门槛较高， 的公司此前在大型铝硫化车头结构件上积淀深， 具有意味著的领先优势， 已获取多个重大交货， 我们认为的公司区域性硫化供应商拓展后续有望超期望， 将充份享用新科技产业趋势全额， 同时的公司全面亲吻新能源， 描绘出车头、 底盘、 大三电气、 电气池底座/飞轮支架布局系列产品线， 在手新能源交货充足， 业务结构将以求持续优化盈利能力有望持续增加， 预计2021-2023 年的公司盈利为 41.0、 55.0、 69.9 亿元， 累计两位数为 57.7%、 33.9%、27.1%， 归母净利为 0.8/3.9/6.0 亿元， 累计两位数为 0.7%/358.6%/54.1%， EPS 为0.33/1.49/2.30 元/股， 对应 P/E 为 140.81/30.7/19.93， 赋予“ 买入” 打分。

该股最近90天后共有4家机构给出打分，买入打分2家，股份打分1家；过去90天后机构目的均价为50.0。商业银行之天狼星市价数据分析工具显示，文灿股份（603348）好的公司打分为2.5天狼星，好价钱打分为2.5天狼星，市价总合打分为2.5天狼星。(打分范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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