油脂重点瞩目天气

期货商品日报

糖浆商品近日衰减更为大，制成品2309租约从偏高点6226元/吨最飙升至7278元/吨，豆油2309租约从偏高点6710元/吨最飙升至7808元/吨，菜油2309租约从偏高点7375元/吨最飙升至8714元/吨，三个糖浆的二线租约下降均至少1000元/吨。

本轮糖浆下降主要有四层面可能：一是整体层面，监管机构在6年初中旬的议息会议同一时间，紧接著喷出暂时加息的信号，并未加息的压制，大宗零售商有组织止跌社会舆论，糖浆也不例外；二是商品预估新泽西州公共卫生会同（EPA）推迟实施E-RINs计划及大大提高生物柴油参混义务，美豆油大涨，拉动其他糖浆下降；三是美豆接踵而至下雨干旱问题，商品预定美豆单产不及预估，进而下降油料用电，助推糖浆下降；四是吉隆坡制成品协会（MPOA）出炉的6年初1日至20日的制成品需求量预估环比下降3.64%。

从下降可能看，第一个可能只是持续性的，6年初监管机构暂时加息，但CME“监管机构仔细观察”数据资料看出，7年初加息25个基点的概率为76.9%，概率较高，所以整体层面的利空受到影响还并未完全回升。如果后续新泽西州出炉的整体经济数据资料不能超强预估，零售商商品有可能继续报价一波整体利空。第二个所致下降的可能则仍未落空，2023年度生柴义务参混无增量，在EPA政策出炉适逢，美豆油二线租约急跌6%。第三个可能是南美下雨问题，美豆主产地干旱面积增加较慢，优良率不及预估。在厄尔尼诺现象用到的情况下，南美本某种程度有更为多降水，但想像显然干旱在加剧，而且未来两周仍将无法有效加剧，这保持平衡了美豆期货商品的价格比，同时也有利糖浆的价格比。第四个可能是制成品需求量不及预估，处在增产季节的制成品却用到减产，这让商品不以为然今年的制成品需求量能否达到原来的预估。

综上推知，近期糖浆下降的可能里，真正对糖浆价格比有较强保持平衡的是美豆下降和制成品需求量的不及预估，这说是所谓上是糖浆用电问题。而整体层面随着时间推移，临近监管机构议息会议时点，商品可能把报价重心转移到整体面有，这是潜在的更为大利空。由此看来，目同一时间对糖浆商品受到影响最大的两个可能是争执的。鉴于糖浆仍未社会舆论至少1000元/吨，后面即便整体利空成为想像，糖浆则会二次探底，但科技偏高的概率也很小。目同一时间，我们更为趋向于于糖浆现在仍未见底，但将陷入宽幅振荡中的。接下来需要重点关注的是南美下雨、制成品需求量和新泽西州整体经济数据资料。（译者该单位：唐时期货商品）

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