财联社时评：是员工持股还是向实控人“定增”？金字火腿别笼统

近日，金字火腿宣布带进上市以来的首次公司员工持股开发计划。公告称，本期公司员工持股开发计划拟以3.78元/股购买一些公司回购股票，认购欠款不超过1.5亿。不料这份公司员工持股开发计划引发了不小的争议，也招来了上证的高度重视函。

很多观点显然，这个解决方案最大的问题在于其重名了股权激励开发计划和公司员工持股开发计划的边境，有定向既得利益供给的包庇。无论如何有四：一是解决方案里超过98%的份额由周霖等7名董监高认购，其里5名实控人“子弟兵”高管认购%达到96.39%，“定制”的图谋比较显著；二是没有一些公司各个之外的业绩考核指标，这被显然是并用了规章上的不同，以方便使用转换；三是支助上，加入；也除了强制执行薪酬和自筹款项外还可以债权人，而且包括但不就其一些公司实质掌控人任贵龙为本公司员工持股开发计划之外公司员工给予债权人或借贷债权人；四是受让商品价格不仅低于现在市价，也低于上次一些公司回购4.29左右的成本线。

这种质疑有一定道理，因为公司员工持股和股权激励最显著的不同是零点：一是公司员工持股通常不设业绩考核允许，股权激励这之外有稳定性尽快；二是支助上，公司员工持股开发计划可以融资，但股权激励开发计划则表示同意“上市一些公司不得为激励；也依股权激励开发计划获取有关公共利益给予利息以及其他任何形式的财务资助，包括为其利息给予借贷”。

但；也显然，不存在向之外高管定向供给既得利益的包庇，怕还不是这份解决方案真正的要害。因为上证的第一个问题没有问既得利益供给，而是问了一致秘密行动人的包庇。交易所尽快概述各份额持有人支助的其所下，以及实控根本原因本期公司员工持股开发计划之外公司员工给予债权人或借贷债权人的年化综合收益，而且概述“本期公司员工持股开发计划是否是与实控人构成一致秘密行动亲密关系并合并计算持股%”。

这其实意味着这个公司员工持股解决方案有一种可能——那就是如果大%加入款项源自实控人的话，那么其真实最终目标其所是为了继续扩大在一些公司的话语权，涉及的高管则不存在代持包庇。而从金字火腿实质情况下来看，上证的担忧是确实不存在的。公开信息显示，今年上半年金字火腿身陷证监会准予调查后，一些公司月初的向实控人的定增开发计划暂时搁置。

如果是这样的话，那有几个问题一些公司和实控人必须阐释确实。首先，是这种不合时宜是否是涉嫌变相减小“作价”商品价格。上证亦尽快一些公司阐释受让商品价格确定的依据和合理性，是否是不存在向特定；也供给既得利益的处理方式，是否是破坏一些公司既得利益及里小股东的强制执行公共利益。其次，可选择用公司员工持股开发计划来充分并用这一最终目标动机是什么？是否是如交易所责怪的那样，有掩盖一致秘密行动人的包庇？公司员工持股开发计划的大股东相关联为2019年一些公司造价1.71亿元回购而来，现在占一些公司注册资本的4.0729%，与实控人20.30%的占比相加则接近25%。实控人后续是否是还有其他手部或有其他权衡？

近年来，多家上市一些公司的“零限额”公司员工持股解决方案都发来过高度重视函，争议点就是有既得利益供给的包庇。但在实操里，由于此类管理工作属一些公司自治范畴，只要程序合规基本上没有语言障碍。不过，面对纷至沓来、形形色色的“零限额”公司员工持股开发计划，《关于上市一些公司实施公司员工持股开发计划产业化的指导异议》等是否是有必需权衡必需缩减？有没有必需参照股权激励的规定，在业绩考核、授予条件等之外进一步细化？如果一些上市一些公司试图用公司员工持股开发计划作为适配，来充分并用相应的资本运作最终目标，这种情况下又该怎么办？；也显然，这些之外都毫无疑问有关部门深思。

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