太平洋：给予智飞生物套现评级，目标价位125.0元

2022-05-05太平洋(601099)银行股份有限美国公司仲丽华对妙飞生物(300122)开展精究并发布了精究精究报告《营业盈利高速上升，观期望自律商品微卡放量》，本精究报告对妙飞生物给出套现评估，认为其最大限度价位为125.00元，现阶段公司股票为97.93元，预期上涨幅度为27.64%。

妙飞生物(300122)

意外事件：美国公司定为 2021 年年报，21 年全年原订充分利用盈利 306.65 亿元（+101.79%），归母净资本 102.1 亿元（+209.2%），扣非归母净资本101.8 亿元（+206.5%） ，与先前的营业盈利快报基本相符。经营性现金流净额 85.1 亿元（+143.3%） 。Q4 单周内充分利用盈利 88.24 亿元（+59.8%），归母净资本 18.05 亿元（+45.0%)，与先前的营业盈利快报基本相符。

美国公司定为 2022 年 1 周内报， Q1 充分利用盈利 88.41 亿元（+125.2%） ，原属于多家美国公司净资本 19.23 亿元（+105.0%），扣非净资本 19.23 亿元（+101.2%） ，处在先前的营业盈利预告范围之内。

HPV+新冠抗病毒特别设计营业盈利高速上升。2021 年 Q1-Q4 分别充分利用盈利39.27/92.45/86.57/88.24 亿元，上年上升 39.3%/92.5%/86.6%和 88.2%；归 母 净 利 润 9.38/45.52/29.13/18.05 亿元 ， 上年上升81.7%/360.7%/199.1%和 119.4%。其中，长一职商品盈利 209.3 亿元（+50.0%），毛利率 30.0%（上年-13.9pp） ，原订主要是定购生产成本的增加；自律商品 97.0 亿元（+707.6%），毛利率 90.1% （上年+4.2pp）。 合资美国公司桐城妙金刚科马盈利 84.18 亿元，净资本 55.80 亿元。

HPV 新商品需求旺仲特别设计 Q1 高速上升。2021 年 1 周内充分利用营业盈利 39.27 亿元（+49.04%）， 长一职盈利可参考母美国公司盈利， 母美国公司盈利 35.62 亿元（+39.7%）。HPV 新商品需求旺仲，以及默沙东年末加大国内用水，长一职商品盈利年末继续保持快速上升。

在精泥浆爆发性加速，自有大商品进入收获期。1）微卡并仍未获批，国内结核病市场需求空间大， 2022 年起年末放量特别设计自律GM资本大幅上升； 2）人用狂犬病抗病毒(MRC-5 细胞核)年末很快报产;3）早先流感、早先结合流脑抗病毒、15 价肺炎位处临床三期；此外，成分百白破和灭活星状进入临床 I 期，早先重组诺如病毒抗病毒(毕赤蛋白酶)是目前仍未在近年来上市的销售的抗病毒，取得化学疗法许可。

入股建议：美国公司长一职的 HPV 抗病毒系列年末主导美国公司营业盈利继续保持高速上升，在精泥浆爆发性加速，自律GM年末逐步丰沛，自律商品占比也年末提高。重磅商品微卡已获批，年末贡献较大资本。我们原订 22-24 年资本为 87.95/109.0/117.22 亿元，相异 EPS 为 5.50、6.81、7.33 元，现价相异 21-23 年 PE 为 17 倍、14 倍、13 倍，目前估值偏低，继续给予“推荐”评估。

效用提示：集采政策异动效用；市场需求竞争效用；精发效用。

银行之星辰互联根据近三年发布的精报数据计算，兴业银行(601377)孙媛媛副教授团队对该股精究较为深入，近三年预期精准均值高98.58%，其预期2022年度原属净资本为盈利70.5亿，根据现价换算的预期PE为21.43。

最新盈利预期明细如下：

该股最近90天后共有23家部门给出评估，套现评估20家，增持评估3家；从前90天后部门最大限度均价为177.38。银行之星辰估值比对工具显示，妙飞生物（300122）好美国公司评估为4.5星辰，好价格评估为3.5星辰，估值信息化评估为4星辰。(评估范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

以上内容由银行之星辰根据引起争议信息整理，如有问题请密切联系我们。