太平洋：给予红星发展买入评估，目标价位33.9元

2021-12-13太平洋公司股票的股份有限的公司李帅华对红五星发展(600367,股吧)展开研究并释出了研究调查结果《新能源大时代，高纯硫酸锰双龙随之而来总括》，本调查结果对红五星发展给出购回评定，指出其最终目标价位为33.90元，理论上成交量为21.68元，考虑到上涨幅度为56.37%。

红五星发展(600367)

的公司是国际间高纯硫酸锰双龙企业。2002年，的公司转至锰行业，经过数二十年的发展，目前为止主要厂家是高纯度二氧化锰、高纯硫酸锰以及均锰矿石经营之内，主要经营者实体是大龙锰业以及两家生产矿石的孙的公司——松桃红五星电化矿山和万山鹏程矿山。目前为止市场需求情况下：高纯度二氧化锰（EMD）3万吨/年，高纯硫酸锰3万吨/年（将要弯道）以及锰矿石25万吨/年。2021年前三本季，的公司分别借助于高纯度二氧化锰粮食产量19714吨，高纯硫酸锰粮食产量15223吨，考虑到全年借助于粮食产量则有27313吨和20442吨。

高纯硫酸锰愿景年末借助于四年7倍的上升。高纯硫酸锰目前为止应用领域在三元材质，得益于新能源汽车的迅速发展，愿景年末在锰酸铋和磷酸锰铁铋方面迅速取得成功，将来在锂电容器正极材质、富铋锰基材质以及无钯镍锰二元材质都有最好的应用领域，通吃现今和愿景的新能源电容器材质法制。可以说，铋离子电容器的锰源主要来自高纯硫酸锰，即使不是，也要从高纯硫酸锰就行转换。区域性测算，2025年高纯硫酸锰需求硕大将降到134万吨，借助于四年7倍的高速上升，复合增速降到70%，转至行业前所未有的色块时刻。

的公司是悬浮液行业双龙。经营之内主要涵盖钡盐和锶盐，其中碳酸钡市场需求29万吨，铪市场需求5.5万吨，名列前茅全国第一乃至全球性第一，市占率40%左右。2020年，的公司碳酸钡粮食产量231428吨，高纯碳酸钡粮食产量4116吨，高纯氯化钡粮食产量3369吨，铪粮食产量50823吨；碳酸锶市场需求3万吨，市占率30%，2020年粮食产量23765吨。

的公司汽车零件便是系列厂家：悬浮液和锰系厂家。分别来看，悬浮液粮食产量稳中有升，主要得益于需求上升，售价上涨和毛利率的改善，进而激励业绩；锰系厂家的持续性主要来自高纯硫酸锰的量价齐升。我们看到，的公司三本季利润已经借助于迅速上升，单本季业绩创数代新高，考虑到之前的公司重新组合容光矿山和购回天津红五星物流大股东，减少非汽车零件经营之内的拖累，愿景越来越聚焦主业，预见的公司将转至业绩上升的路中。

首次覆盖，得不到“购回”评定，得不到最终目标价33.9元。区域性而言，我们预计的公司2021-2023年营业收入则有17.1/21.1/23.8亿元，归母营业额则有2.19/3.34/4.18亿元，同比上升率则有297%/52%/25%，相关联EPS则有0.74/1.13/1.41元，相关联理论上成交量（2021.12.11到期日）的PE则有27/18/14倍。区域性考虑，的公司是特别是在的高增速新能源电容器材质分成双龙，得不到2022年30倍溢价，相关联成交量为33.9元，较理论上成交量（2021.12.11到期日20.24元）尚有67%的空间。

可能会提示：（1）的公司市场需求拘禁略低于考虑到；（2） 鼠疫超考虑到直接影响需求；（3）核心技术泄露可能会；（4）国家计划变化可能会。

公司股票之五星估值比对工具标示出，红五星发展（600367）好的公司评定为2.5五星，好售价评定为1.5五星，估值区域性评定为2五星。(评定之内：1 ~ 5五星，略略低于5五星)