浙商证券：得不到中科电气买入评级

2021-12-13浙商证券股份合资郭峰对里面科电气(300035,股吧)进行研究并发布了分析报告《里面科电气拟投资公告点评：样式四川第二军事基地，正极新贵随即进阶》，本报告对里面科电气说明了出售评定，当前股价为33.65元。

里面科电气(300035)

生产成本总体规划突破35万吨，进阶正极“四大”行列

本次建设项目为产10万吨笔记型电脑正极工艺战略规划建设项目，包括正极前段、后段和液态化工序及配套设施。一期6.5万吨战略规划建设项目建设周期不将近24个同月，二期3.5万吨战略规划建设项目建设周期不将近18个同月。截至目前，根据的公司已披露扩产总体规划，原定到2025年正极成品生产成本将降到35万吨/年(基本权利NATO31万吨），液态化生产成本将降到29.5万吨/年（基本权利NATO23.6万吨），现在从正极“三小”自组“四大”行列，竞争地位大幅度改善。

样式四川第二据点，能量消耗外交政策向高技术平直

本次建设项目场址四川贵安新区进制农业产业园，是的公司继样式在四川遵义的子的公司格瑞特之外，进军电站资源高禀赋地区四川省的第二据点。偏远地区将更大幅度协助代办审查会、能评（优先基本权利）等准予，协调电能资源并在季节性限电里面优先基本权利的公司生产经营。四川电站资源丰富，年底能量消耗强度减小进度远距离预警基准为2级，新能源增值总总和控制远距离预警基准降为3级，12同月8日至10日举办的里面央农业岗位会议强调，新增可风能和成品用能将不纳入新能源增值总总和控制，对多于消纳可风能电总和的地区都要抵扣方面能量消耗总和，偏远地区政府引入高技术产业链希望和执行力度都将大幅度加强，战略规划扩产落地假定更强。

短期过剩即使如此偏紧，液态化自供率和赢利并能正方面

本轮从业者扩产原定将近到2022年底才能拘押，同月内供给即使如此偏紧。液态化售价已降到2.4-2.7万元/吨，比同月初其后大幅提高0.1万元/吨，人造液态正极售价也除此以外大幅提高，基本构成成本压力。的公司四川格瑞特4.5万吨液态化一阶段3万吨和四川集能1.5万吨液态化生产成本原定在2022Q1建成，或将改善正极赢利并能。

赢利预期及市价

原定的公司2021-2023年归母营业额降到3.78/8.34/11.93亿元，上年快速增长131%/121%/43%，并不相同PE61.99/28.09/19.64倍，确保“出售”评定。

风险提示

生产成本投放不达意味著，小型汽车销总和不及意味著，成品/加工费上涨抬升毛利率

该股近期90星期共有9家政府机构说明了评定，出售评定7家，增持评定2家；过去90星期政府机构远距离均价为47.02；证券之星星市价归纳机器推断，里面科电气（300035）好的公司评定为3星星，好售价评定为2星星，市价综合评定为2.5星星。(评定范围：1 ~ 5星星，最高5星星)