中泰机械行业2022年策略：大宗涨价或已依然，关注毛利率改善的赛道

中泰公司股票公布机械零售业研报称，2022年我们只能高度感知机械零售业各再分路肩所三处天数的推移，特别看好双锂新兴产业、3C电子系统、架构装配，看好光伏电子系统及钙钛矿多层次、原油电子系统、激光装甲车辆、锂电电子系统、舌头数字化电子系统等。

中泰公司股票观点如下：

复盘过去10年，机械零售业的利润表和金融机构负债表均体现显现出一轮较完整的U型天数，即“十年备份天数”。2011年是备份天数的左侧，2017年是这一轮天数上部的右侧元年，2022年机械零售业诸多再分路肩景气度可以根据“十年”备份天数律进行推演。中泰公司股票可不将更多心力用于追寻三处于天数上行期的路肩，比如在“3060”目标下，总能量转换装置(涡轮引擎、螺丝、汽轮机)将迎来大年;而对于天数筑顶或单线的路肩，要能挖掘出优质公司的α逻辑。

2022年积极布局“双锂”新兴产业，为重上中下游。1)上游：原油作为低锂清洁能源，未来会5-10年具备宽景气需求，都未在全球迎来一轮资本开支上行期。光伏和风电多层次依然是热门路肩，钙钛矿有很小的市场化潜能。2)上游：火电子零件组灵活性改造难以实现;工业生产领域的太阳能降耗、转型升级，看好总能量转换电子系统(余热涡轮引擎、螺丝、太阳能电子零件等);折扣侧继续看好电动车关的领域，有数锂电电子系统和关的架构装配等。3)下游：锂负排和锂捕捉技术(CCS)。

低端制造业做到进口商替代与踏显现出大门，重视架构装配的崛起。改革开放以来，华北地区制造业经历“三来一补、进口商替代、踏显现出大门”的三部曲，看显现出“平板电脑装甲车辆—架构装配—典范材需用”的国产化率持续强化的21世纪。2022年后机械零售业的进口商替代与踏显现出大门都未加速，主要理由有：1)人口总数教育结构上转变带来的工程师时可;2)倒逼新兴产业“补短板”;3)新冠疫情加速低端制造业进口商替代21世纪。过去10年，平板电脑装甲车辆路肩诞生了一批龙头公司;未来会5-10年，架构装配的国产化浪潮将催生大量再分龙头(GPU、平板探测器、自润滑螺丝、传感器等)。

2022年大宗上涨或已过去，关注毛利率改善的路肩。“需用重为工重”零售业基本不受大宗上涨阻碍，如3C电子系统、激光装甲车辆、医学电子系统等零售业。而“需用重工重为”零售业成本结构上中铝占比较高，但某些领域可以通过厂商上涨对冲，因此毛利率急剧下降幅度有限，比如机床工具、注塑机、原油电子系统等;但仍有部分领域毛利率受损很小，2022年预计大宗商品价钱都未下跌至正常水平，建议关注毛利率都未改善的路肩，比如工程机械、涡轮引擎电子系统等领域。

可能性提示：制造业复苏进度低于预期;国外疫情控制进度低于预期;地产和基建投资胜于预期;国家新兴产业政策不确定性可能性;关的看好依此营业收入不达预期可能性等。

本文选编自“中泰公司股票”，智通财经编辑：熊虓。

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