美元飙升令全世界呕吐不已 但“恶性循环”可能才刚刚开始

对于全世界而言，美元调高可能是痛苦的，但根据目前的势头，痛苦可能预想结束。

全面性，对在世界上经济发展下降的关切使经济学人美元指数再创历史最多程度，美元兑报价和日元等中央银行的国债再创了数十年来新高。然而，当前确实没有什么能逆转这一势头。鉴于绝大多数跨境边境贸易仍以美元计价，且美元走强迄今为止亦会对在世界上经济发展引致广泛震荡，美元这一势头很有可能亦会带入一个自我精进的应答控制器。

方针深入研究母公司JST Advisors创始人兼Cheap Convexity博客译者Jon Turek声称，在利率略低于预期、大宗商品价位仍东南面高位的剧中下，人们激怒的是，美元正卷入前所未有的“主因”。

他声称，随着美国证券交易委员会以几十年来最快的速度加息，期望几个月有什么可能打破这种应答循环，现今还不相符。

但Turek称：“让这种主因越发真正吓人的是，我们很难看得见多种不同的熔断机制在短期内亦会如何发挥起着。拉丁美洲正东南面困境，这给报价助长了负面制约，并推行美元走高，也使该地区工业部门间隔恶化，这又亦会令这整个处理过程接踵而来。与此同时，人们可能亦会思维，美国证券交易委员会能把即期利率控制在8%吗？”

事实上，在这之前，美元也曾有过明显走强的末期——比如2016年或2018年。起初，随着美国证券交易委员会力图容许方针，美元上涨，但一旦美国证券交易委员会中断干预，美元就中断了涨势。然而，根据上周定为的数据推测，6一月美国CPI工业产值飙升9.1%，这给美国证券交易委员会扭转方针的回旋余地大大减少。

因此，这里的关键疑问某种程度是，美元走强在多大程度上减少了美国证券交易委员会在期望几个月进一步加息的激进，进而可能为国外的进口商和板机还款共享一些缓解？

“很难看得见什么样的紧急措施能阻止这种具体情况，我想不错的回答是它能自行中断，”Turek声称，“我们某种程度开始思维的疑问是：美国证券交易委员会究竟能够在某种程度中校重心实现从利率到在世界上经济发展持续性的隐性转移，这取决于经济发展下降持续性有多糟糕，相比之下是在拉丁美洲，以及在9一月联邦期权委员亦会（FOMC）之后，或到今年年底。”

在美元循环中，有许多传输数据的平台能使美元走强。例如，国际中央银行基金组织（IMF）的Gita Gopinath和国际清算银行（BIS）的Hyun Song Shin等深入研究管理人员已表明，美元在在世界上边境贸易中的剧情意味着，美元走强可能导致在世界上金融市场持续性容许，并对确实投资引致压制。

而因为美元在在世界上商品上握有特殊地位，当高盛极度关切时，他们激进于涌向必要的美元计价资产，从而进一步推高了美元国债。这就是为什么在2020年3月商品崩盘时美元飙升，以及现今美元走强的状况之一。

但让当前形势更加复杂的是，国外的主要国家银行现今都在容许中央银行方针，或紧接著容许。商品原订，拉丁美洲国家银行本月将开始自2011年以来首次加息，这适逢拉丁美洲各国遭遇经济发展震荡，相比之下是从未受到油田价位飙升制约的德国。

Turek声称：“我们现今所处的世界是，所有解决疑问略低于期望利率的国家银行都对中央银行急剧贬值忍无可忍，因为人们确信，这只亦会翻转它们通过加息来解决疑问的负面制约。我们正东南面这种反向中央银行战争中，我确信，亦同国家银行或许在强调中央银行的起着。受制于震荡的物理性质，亦同国家银行对中央银行疑问进行十分大的、下半年的关注是有何谓的。”

另一方面，对于美国而言，美元的主因最终还可能亦会在抗击利率方面起到一定起着。

Turek声称：“这种主因之所以如此具有原创性，是因为这仍然带入了美国证券交易委员会在努力工作快速增加利率的处理过程的一个积极的条件或外部不稳定性。因此，商品参与者在这里某种程度思维，如果美元发挥了所有这些起着，美国证券交易委员会究竟必须加息至4.5%或多种不同的程度？”

中学教师：于健 SF069

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