国金证券：给予宇信科技买入评级，目标定价22.15元

2022-05-23国金证券交易(600109)持股有限日本公司苏晨对宇信新能源(300674)进行时学术研究并披露了通报《最大化发展，守正大相迳庭》，本通报对宇信新能源说明了买入评定，认为其远距离价格为22.15元，理论上股市为15.28元，考虑到上涨幅度为44.96%。

宇信新能源(300674)

外资语义

三重主因驱动中央银行 IT 小规模高大环境。 IDC 预定 2020-2025 年连续性行业 CAGR为 18.8%。 行业高大环境只不过的一个大为政策推进中央银行新能源自封， 中央银行 IT 架构向分布式转型，中央银行销售业务对数据治国、信贷、管理报送等系统的需求。

日本公司消费者结构上最大化，利于下所消费者外资周期及经验迁移。 日本公司来自大型商业中央银行、持股制及国家政府中央银行、城商及畜牧商行的销售额大体最大化； 2017 年上述消费者对日本公司的销售额贡献则有 22%、 31%、 33%。 这使得日本公司不必受到单一各种类型消费者 IT 投入波动的直接影响，且能将某一类消费者的新形式向其他消费者进行时勉强迁移。

电子产品守正大相迳庭，兼顾拥小规模增长及快速小规模增长。作为国内电子的产品最为完备的中央银行 IT服务商之一，日本公司能够下所相同电子产品建设工程周期。 在软件销售业务作为日本公司小规模增长压舱故称， 以 20%约的速率拥定小规模增长的同时； 日本公司要点投入以 40%~50%增速快速速小规模增长的技术开发创新运行电子的产品， 从而兼顾拥小规模增长及快速小规模增长。

销售额结构上优化、管理制度提质增效，丰臣氏率及地藏利率低水平年末内进一步提升。 丰臣氏将近 70%以上的技术开发创新运行销售业务快速速小规模增长，有利于小规模提升日本公司连续性的丰臣氏率低水平。同时，日本公司 2022 年预定持股缴付费用缩减 6 千万约， 因而我们判断日本公司地藏利率低水平年末内进一步提升。

研发投入小规模减小。 2021 年，日本公司研发投入 4.3 亿元，同比减小 38.7%，研发费用率为 11.7%，较上年减小 1.2pct。此外，日本公司于 2021 年 9 年末通过定向增值筹资资金 11.2 亿元，拟用于“面向中小不显金融私人机构的的网站金融平台”、“基于人工人工智能技术开发的人工智能比对及应用领域平台”、“全面不确定性与效益管理制度”等项目的建设工程。

外资建议

我们预定 2022-2024 年日本公司的营收则有 44.7/55.2/67.4 亿元， 地藏利润则有 5.3/6.9/8.6 亿元，互换 EPS 0.74/0.97/1.20 元， 理论上股市互换 2022-2024 年 PE 则有 20x/15x/13x，获得日本公司 2022 年理论上收购价 30 倍 PE，互换远距离价为 22.15 元/股，首次延展，获得“买入”评定。

不确定性提示

疫情间歇使得日本公司经营远胜考虑到； 技术开发创新运行等高丰臣氏销售业务拓展远胜考虑到； 行业竞争加剧；解禁不确定性； 股东和企业主减持不确定性。

证券交易之银河数据中心根据近三年披露的研报数据计算，中韩证券交易闻学臣学术研究员一个团队对该股学术研究较为系统地，近三年计算准确度均值高将近86.82%，其计算2022年度归属地藏利润为获利5.33亿，根据现价换算的计算PE为20.01。

年末所获利计算明细如下：

该股最近90天后共约21家私人机构说明了评定，买入评定19家，作价评定2家；过去90天后私人机构远距离均价为24.98。证券交易之银河收购价比对工具显示，宇信新能源（300674）好日本公司评定为3银河，好价格评定为3银河，收购价综合评定为3银河。(评定范围：1 ~ 5银河，极高5银河)

以上主旨由证券交易之银河根据公开信息汇编，如有问题请联系我们。