疯狂赚钱的苹果，该为增长为难了

营业收入组合而成的最主要外，所以iPhone显现第一上半年和显现售出均等值是总收入能否约预估的关按键。上半年度在SARS、局部战争等不长时长因素所挤压下，连续性iPhone的产品体现颇高企，而iPadiPhone却逆势 再进一步 下滑，那么上半年度iPhone业务部门和总总收入上具体体现如何呢？

软件包业务部门：主要最主要广告、订阅增值等业务部门，虽然在总收入当中占去比却是大，但由于来得于操作系统前端有更颇高的毛利率，所以软件包业务部门的体现将成为严重影响美国公司毛利率及最终营收的关键因素所。

由于iPhone今日成为的产品化的商业化的产品，美国公司开始考虑对新的业务部门的产品的布局。借助体现代化及自身生态学上的优势，iPad将会会在AR/VR、汽车等教育领域的发压。新的业务部门新的产品的上到，将会会给美国公司促使新的的下滑双曲线。

图表缺少：美国公司营收，长河座头鲸投研整理

02 长河座头鲸贤的近期 一、连续性营收：时是预估的背后有尾数减缓的症结

1.1 总收入前端：2022同年内年末iPad美国公司借助营业收入973亿美元，营业总收入下滑8.6%，时是福布斯相一致预估（940亿美元）。iPad上半年度的下滑主要缺少于iPhone和Mac等业务部门的催生，美国公司上半年度极少可配戴等操作系统业务部门大于的产品预估，其余各项业务部门均约到的产品预估。

虽然iPad美国公司上半年度营业收入前端进账时是的产品预估的体现，但美当中不足的是，营业收入尾数 上 呈现显现出上升的近来。上半年度营业收入尾数是六个上半年以来首次跌破尾数，究其似乎，1）iPad的新的产品公开发表会较前一年提早1个同年，继续的回到9同年。从的新的产品摇动显现第一上半年的尺度，公开发表会的提早对美国公司上周1同年或一上半年连续性显现第一上半年促使一定严重影响；2）iPhone业务部门是美国公司总收入最大缺少，而在上半年度SARS、局部热战等因素所严重影响下，连续性iPhone的产品的颇高企体现也一定程度深受挫美国公司的下滑。

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从操作系统和软件包两方面看：iPad美国公司上半年度软件包业务部门仍有17.3%的下滑，虽然和前几个上半年来得下滑大为持续上升，但仍确保15%以上的稳健下滑。

然而iPad美国公司的操作系统业务部门尾数松动更为明显，上半年度极少6.6%。虽然上半年度美国公司有深受到公开发表会提早和SARS等不长时长因素所的严重影响，但也确实的是，美国公司只不过正因如此于对手收益退显现出的严重影响日渐弱化。在iPhone面貌解构后，只不过几季美国公司操作系统前端的颇高下滑将持续上升至其本质。在短暂的非其本质颇高增后，iPhone等操作系统的产品竞争对手又回归至新的产品压的较量。

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1.2 毛利率：2022同年内年末iPad美国公司毛利率43.7%，营业总收入下滑1.2pct，时是福布斯相一致预估（43.1%）。上半年度iPad美国公司毛利率之前确保在43%以上的正因如此，然而同时也能看得见毛利率在环比上显现浮现略微上升。

座头鲸贤拆分软操作系统毛利率来看，本次iPad毛利率抬升的 似乎 ：

iPad美国公司上半年度软件包毛利率之前增强，站稳70%以上的蓄水量。而最瞩目的仍是操作系统前端的毛利率水平，上半年度iPad操作系统毛利率虽然仍保有在36%以上的近代正因如此，但环比上显现浮现了一定的上升。虽然美国公司通过月底颇高等值的iPhone和自研闪存的Mac新的产品使美国公司的操作系统前端毛利率大为抬升，然而美国公司在上半年度也无法幸免新的冠败血症、IT和立陶宛军事冲突促使的挑战。在SARS和闪存供应等因素所严重影响下，美国公司操作系统前端毛利率在上半年度深受到一定的成本压压。

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1.3 经营方式营收：2022同年内年末iPad美国公司经营方式营收300亿美元，营业总收入下滑9%，时是福布斯相一致预估（279亿美元）。经营方式营收的时是预估体现，最主要得益于毛利率方面的时是预估体现。

上半年度iPad美国公司的经营方式费用率12.9%，营业总收入下滑1.1pct，基本完全符合的产品预估。在上半年度当中销售与地方政府费用率和研发费用率均有增强，如的产品所预估，在 SARS 后随着薪金的上扬，美国公司经营方式费用率大为增强。

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二、iPhone：多因素所扰乱下仍未获下滑

2022同年内年末iPhone业务部门总收入506亿美元，营业总收入下滑5.5%，时是福布斯相一致预估（494亿美元）。上半年度iPhone业务部门时是预估的体现，主要来自于2021年月底iPhone和Mac的的新的产品带动。但也不可忽视的一点是，iPhone业务部门在年中几个上半年的颇高增后显现浮现了明显减缓。上半年iPhone业务部门虽有深受SARS、局部战争等因素所严重影响，但同时在竞争对手退显现出严重影响弱化后，美国公司iPhone业务部门的颇高下滑也将按下“延后按键”。

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座头鲸贤从量和等值关系来看，来看上半年度iPhone业务部门的主要下滑缺少：

1）iPhone显现第一上半年：在上半年营收公开发表前，Canalys今日对上半年各品牌显现售出状况做了公开发表。深受SARS、局部战争等因素所严重影响，2022年第一上半年世界性iPhone的产品营业总收入下滑11%。而iPad美国公司凭借新的产品压，的产品收益从15%增强至18%。由此推算，在从业人员颇高企状况下，上半年度iPhoneiPhone显现第一上半年仍未获正下滑，可谓不易；

2）iPhone显现售出均等值：由于Canalys图表的公开发表，上半年度iPhone显现第一上半年已被的产品消化。然而对于上半年度iPhone显现售出均等值，这更是本营收的主要瞩目点。结合iPhone业务部门总收入和显现第一上半年计算，上半年度iPhone显现售出均等值营业总收入大为下滑，但仍约到850美元以上。这可能由于本次新的机体公开发表会的提早，对美国公司上半年度颇高等值机体型的相对销售占去比造成严重影响，但显现售出均等值在环比上仍呈现之前走颇高的战况。

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三、iPhone以外其他操作系统：Mac之前不强，而可配戴颇光和不再进一步

3.1 Mac业务部门

2022同年内年末Mac业务部门总收入104亿美元，营业总收入下滑14.6%，时是福布斯相一致预估（91.3亿美元）。上半年度Mac业务部门时是预估的体现，仍是主要来自于美国公司2021年月底公开发表的配备自研闪存的Mac的新的产品的摇动。

其实连续性PC的产品在上半年度体现颇高企，连续性所需也显现浮现日渐减缓的征兆。根据IDC的报告，上半年度世界性PC的产品显现第一上半年营业总收入上升5.1%，而iPad美国公司凭借Mac优秀的新的产品压再进一步一次逆势下滑。座头鲸贤计算iPad的Mac业务部门，在上半年当中正因如此于Mac新的产品量等值齐升的双重催生。

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3.2 iPad业务部门

2022同年内年末iPad业务部门总收入76亿美元，营业总收入上升2.1%，仍时是福布斯相一致预估（72亿美元）。此前由于SARS催生的居家招待所、学习和娱乐的社会生活方式下，iPad业务部门迎来颇高下滑。然而随着SARS严重影响消散，连续性笔记本电脑的产品的所需显现浮现持续上升，的产品因此也今日上调了对iPadiPad业务部门的下滑预估。

上半年度iPad业务部门虽然营业总收入上升，但和上上半年低劣的图表来得仍大为回暖。此外上上半年电话会当中，曾提到配件供应对iPad造成较大严重影响。从这上半年营收看配件供应对iPad业务部门的严重影响大为缓解，在SARS后iPad的上半年总收入依然长时长在70亿美元上方，之后也未必成为美国公司下滑的深受挫项。

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3.3 可配戴等其他操作系统

2022同年内年末可配戴等其他操作系统业务部门总收入88亿美元，营业总收入下滑12.3%，是唯一本次营收不及福布斯预估的项目（90亿美元）。虽然可配戴等其他操作系统业务部门在上半年度进账了下滑，但尾数上再进一步次显现浮现了上升。

该业务部门分项曾因在AirPods的明星单品带动下未获取过颇高下滑，而本年月底公开发表的AirPods3并没有促使此前新的产品的爆卖状况，确实是的产品对iPad本次公开发表的的产品和音箱的新的产品却是满意。如果iPad美国公司只能在可配戴等新的产品上再进一步显现出爆品，那么该业务部门的尾数恐再进一步难于未获取颇高下滑。

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四、软件包增值：稳健下滑

2022同年内年末软件包增值总收入198亿美元，营业总收入下滑17.3%，完全符合福布斯相一致预估（198亿美元）。

软件包增值的尾数保有在15%以上，之前呈现长时长下滑。而由于iPad是体现代化的的系统，当操作系统不复此前上半年颇高增的状况下，也将严重影响iPad软件包增值前端的用户下滑速度。因此来得前几个上半年，iPad上半年的软件包增值尾数也大为上升。

在软件包增值当中，最让人瞩目的是软件包增值的毛利率水平，在上半年当中软件包增值毛利率之前增强至72.6%。在互联网广告从业人员连续性颇高企的状况下，iPad的毛利率仍能未获取节节颇高，从而看显现出操作系统入口的关键性。iPad的软件包增值近年来不断增强，唯今日连续三个上半年站稳70%以上。

月内2021年年底，iPad今日有18亿的活跃设备，上一年同期16.5亿，年增1.5亿。用意为基础，来计算上半年度单设备的ARPU值。上半年度iPad美国公司单设备的ARPU值从本年同期的10美元增强至10.8美元，营业总收入下滑8%差不多。软件包增值上半年度的下滑，之前正因如此于量等值齐升的带动。

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本文来自搜狐公众号“长河座头鲸投研”（ID：haituntouyan），作者：长河座头鲸贤，36锝经准许公开发表。

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