中德证券：国内电解铝投复产状况如何，供需格局能改变么？

智通财经APP转告，中韩证券发布金属观察研究报告称作，欧陆各国电解铝复产及投入生产提速仍难改供需冷淡格局，较高油料支撑下届时铝价仍将直到现在较高位。供给端，虽然欧陆各国电解铝复产及投入生产提速抬高欧陆各国电解铝产值，但后半期地区性冷淡局势再进一步冲击多国电解铝生产的特性，多国电解铝产值将受到一定影响；消费者端，美联储已开启加息缩表周期，多国经济较高位回升近来早就过渡到，陷入困境电解铝的多国消费者，而欧陆各国消费者仍需稳持续增长措施的再进一步发力，我们届时2022年当今世界电解铝消费者增速将有所回升。中心等来看，根据中韩证券千分之，2022年当今世界电解铝供需冷淡格局仍难改，较高油料支撑下，铝价仍将直到现在较高位。

根据守正盈孚原始数据，2022年年初欧陆各国电解铝出厂274.7万吨，截至2022年3同年25日，已复产168万吨，复副产物达61.2%，其中，广西复产94万吨，占欧陆各国总复产规模的55.95%；年初规划剩下投入生产262.5万吨，截至2022年3同年25日已投入生产32万吨，投入生副产物12.19%，其中，广西投入生产22万吨，占欧陆各国总投入生产生产值的68.75%。2022年以来欧陆各国电解铝生产值复产及投入生产明显加速。

2021年广西积极堤坝、优化调配，2022年来水较多，同时意味著用电淡季，为电解铝包括加速复产及投入生产的前提。在意味著措施及电力供应环境下，中韩证券届时欧陆各国电解铝企业仍将保持较更快的复产节奏。

根据守正盈孚原始数据，截止现阶段欧陆各国电解铝运行生产值3925.8万吨，相比21年上半年，运行生产值上升160万吨，其中广西因疫情出厂40万吨、复产168万吨、新增投入生产32万吨，2022年以来运行生产值东南面持续上升近来。

根据中韩统计，届时同年内电解铝生产值还可复产80.7万吨，还可投入生产176万吨，届时22年上半年欧陆各国电解铝运行生产值将达到4182.5万吨。

意味著地区性冷淡局势虽有缓和迹象，但电解铝复产仍需时间段，全年产值仍会受到影响。一方面，后半期地区性冷淡局势再进一步抬高欧陆能源供应价格，2021年夏季以来，欧陆能源供应问题接踵而至，能源供应短缺导致欧陆租金暴跌，盈利加速下，欧陆铝厂也就是说失收，根据SMM，2021年以来，欧陆电解铝年生产值失收超过87.5万吨，而土耳其贡献欧陆委员会天然气消费者的40%，俄乌的冷淡局势也使欧陆能源供应问题再进一步加剧；另一方面，地区性冷淡局势加大电解铝装置生产的震荡，其中俄铝于3同年1日公告称作“由于地中海及周边地区不可避免的物流及交通挑战，迫使暂时关闭坐落乌克兰Nikolaev地区的Nikolaev硫化物精炼厂的生产”，同时澳大利亚同年停止向土耳其出口硫化物、铝土矿等原料。

消费者端，外需仍旺盛，轻工业已确定措施传导。对比当今世界主要发达国家的钢铁工业PMI原始数据，美国及欧元区仍处在较高景气水平，多国发达国家对电解铝消费者消费者直到现在旺盛，但难以实现利率对耐用品消费者消费者的传导，需警觉更进一步多国流动性收缩历史背景下电解铝消费者的回升；而欧陆各国自21上半年定调稳持续增长后，措施持续另加，但难以实现措施传导的时滞、疫情扰动等因素，届时轻工业以后尚需早先。现阶段当今世界消费者仍维持较高位，但较宽来看，将来电解铝消费者仍是多国流动性收缩和欧陆各国稳持续增长间的赛跑。

油料方面：2022年油料东南面历史较高位。截至3同年25日，欧陆各国电解铝铝锭社会油料103.9万吨，同比下降了16.95%。多国方面，给与于当今世界疫情逐步得到控制，叠加欧陆能源供应危机及地区性冷淡局势，多国电解铝难见增量，LME油料直到现在21年全年去库的近来，截至3同年25日，LME油料为67.81万吨，同比下降了64.79%，东南面2016年以来最较高水平。